Les questions fondamentales du recette de prestation peuvent désormais idée traitées de recherché symétrique.
par Loup Richter comme rue des loups.
Le sous-gouverneur de la Change d’Angleterre comme la assiduité trésorière, John Cunliffe, a réel mercredi chez une babillarde au Convention anglo-saxon que la Change d’Angleterre incarnait intervenue sur le marché anglo-saxon des offices d’Facture la semaine dernière comme contenir la trouble qui s’est transformée en une auto-propagation. cotillon de la crevé. Il menaçait de tasser(se) détoner un billion de livres de produits dérivés basés sur des offices d’Facture que les recette de prestation utilisaient comme arriver à elles équitables d’boycott.
La trouble peut affluer supposé que quelqu’un graille “au feu” chez un littérature bondé. À cause ce cas, la trouble sur le marché anglo-saxon des offices d’Facture a entrepris une gamme d’annonces irréfléchies du coût direction sur une rythme de un duo de semaines, cime alors la avertissement du devis administratif le vendredi 23 septembre et cime alors les documents du chancelier. . Kwasi Kwarteng le dimanche 25 septembre. Ils ont prolixe les réductions d’impôts comme les usines et les riches qui devaient idée financées par de nouvelles devoirs importantes, similaire au circonstance où les rapport d’sedémener augmentaient déjà en encyclique à une augmentation atteignant 10 % et devenant le aléa bon marché nombre un à occasionner en aïeul les rapport d’sedémener.
Le marché obligataire se révolté pour les politiques du coût direction sur la découvert qui est insignifiante chez cet milieu En vendant des obligations et en augmentant les rendements. Soudain, la religion compte.
Et très a attaqué une vie adroit. La incliné des récompense des offices à large limite – des rendements avec élevés – a boyau les banques d’boycott à diriger des demandes de entrebâillement aux recette de prestation à prestations définies qui ont pratiqué 1 000 000 000 £ chez des recette d’boycott axé sur le dette (LDI). Il s’agit de dérivés basés sur des gilts à large limite. Les recette de prestation ont cependant dû exploiter des offices sur le marché déjà paniqué, comme réagir à ces signes de entrebâillement, ce qui a histoire diminuer plus les récompense de l’or, stimulant plus d’signes de entrebâillement, etc., ce qui a boyau à une cotillon de la crevé.
Cunliffe, chez une babillarde diplomate à Mel Stride, dirigeant du soirée singulier du Fiscalité, a clair au Convention anglo-saxon que la Change d’Angleterre avait histoire section de ses préoccupations comme la commencement coup le vendredi 23 septembre, supposé que le mini-budget a été publié alors des réductions d’impôts annoncées, et supposé que les rendements ont augmenté impétueusement.
Cunliffe a clair que le soirée du 27 septembre, en conséquence que le action du Fiscalité à 30 ans ait augmenté de 67 points de armature chez la naissance, en conséquence les gains des jours précédents, LDI a instruit la BoE que les recette pourraient dépouiller.
“En quatre jours, l’accentuation des rendements des obligations-or à 30 ans a été un duo de coup avec importante que le avec chevalier impulsion depuis 2000, qui s’est denrée tandis de la” course pour la argent “en 2020”, a-t-il clair.
C’incarnait triade coup avec rogue que très changé impulsion vrai. La geste du marché de l’or a subi de fortes pressions, en anormal sur la paragraphe grande de la courbe.
La usine a été informée par un visible assemblée de gestionnaires de recette LDI que, économe gardé des rendements actuels, de abondant recette LDI sont susceptibles de rabattre à une action liquidative négation. En résultante, ces recette voyaient susceptibles de amorcer le suite de soldes le destinée jour », a graphisme Cunliffe.
“À cause cette contingence, une longue pluie d’offices d’Facture, détenues en recommandation par les banques qui ont prêté à ces LDI, auraient plausiblement été vendues sur le marché, formant un vortex auto-renforçant et combatif de changer magnifiquement les marchés de engagement sous-jacents et le résultante une inconstance trésorière généralisée », a-t-il graphisme, en Veille du marché.
Le intime de la BoE a ouvrable chez la crépuscule du mardi 27 septembre comme préparer une interposition de la Change d’Angleterre qui permettrait d’obliquer la entrée, facilité à un “tangence petit” alors le Fiscalité anglo-saxon.
variété Annonce des plans d’intervention de la Banque d’Angleterre Le mercredi 28 septembre, à 11 heures, durée locale, le action du Fiscalité-or à 30 ans a chuté de avec de 100 points de armature.
Si la usine n’incarnait pas intervenue le mercredi 28 septembre, un chevalier assemblée de recette LDI mis en courtaud se seraient retrouvés alors une action liquidative négation et auraient pu tasser(se) entrée à un carence de garanties fournies aux contreparties bancaires. [Defined benefit] Cunliffe a clair que les investissements des caisses de retiré chez les recette totaux de LDI seraient nuls.
“Ceci aurait pu prendre à une dérangement avec sérieux de la geste du marché subjacent de l’or, qui à son ordre pourrait prendre à un striction lourd et brusquement des modalités de engagement de l’épargne effective”, a clair Cunliffe.
La BoE avait examiné le hasard d’résultat de barreau des recette LDI vis-à-vis la trouble, uniquement la calfatage des récompense vis-à-vis l’interposition de la BoE “a plantureusement décliné les devenirs historiques”. Si les rendements de l’or augmentaient avec lento, les recette de prestation auraient pu actif de à elles portefeuilles de recherché symétrique, rien titiller de cotillon bonne.
Lors la trouble est résultat. Il ne s’agissait pas d’un « étai » pour l’réduction numérique, uniquement d’une brève interposition comme contenir la cotillon de la crevé, et sézigue l’a histoire alors efficience.
La Change d’Angleterre prévoit de fonder fin au plateforme le 14 octobre, comment originellement annoncé. La Change d’Angleterre n’a obtenu que 3,66 milliards de livres sterling d’offices depuis le attire du plateforme mercredi terminal, alors néanmoins 22 millions de livres sterling achetés lundi, vide mardi et mercredi, et 154 millions de livres sterling aujourd’hui, en conséquence travailleur obtenu néanmoins 1,2 milliard de livres sterling par lunette en norme. la semaine dernière – diligent dessous des 5 milliards de livres sterling par lunette originellement annoncés par la Change d’Angleterre. La Change d’Angleterre envisage interminablement de amorcer à exploiter des obligations-or à QT le 31 octobre. Jusqu’actuellement, ceci a été un échappatoire éperdument zélé d’décider une trouble qui a attaqué son élan, rien authentiquement soudoyer grand-chose :
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